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　　目前在海外融資或上市的中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)有相當(dāng)一部分采用VIE架構(gòu)。VIE架構(gòu)下，集團(tuán)的融資主體和擬上市主體一般為在英屬開曼群島設(shè)立的公司(簡(jiǎn)稱“開曼公司”)。常見的VIE架構(gòu)如下：

　　搭建VIE架構(gòu)的流程：

　　1、國(guó)內(nèi)創(chuàng)始人股東設(shè)立離岸公司(例如BVI公司)。一般來說，每個(gè)股東都需要設(shè)立一個(gè)單獨(dú)的離岸公司(注冊(cè)簡(jiǎn)單，高度保密)，這樣做將來取得的收益能更好的做稅務(wù)安排、進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)也更加靈活。

　　2、在開曼設(shè)立離岸公司作為上市主體(開曼公司免稅，且具有英美法系優(yōu)勢(shì)，英美澳新(新西蘭)港都屬英美法系)。

　　3、開曼公司設(shè)立香港公司，香港公司能為稅務(wù)籌劃和未來資本重組提供便利。

　　4、香港公司在境內(nèi)設(shè)立境內(nèi)外資公司，即WFOE公司，實(shí)施對(duì)內(nèi)地經(jīng)營(yíng)公司控制的協(xié)議主體。

　　5、境內(nèi)外資公司與內(nèi)資公司簽訂協(xié)議，這些協(xié)議主要包括：《股權(quán)質(zhì)押協(xié)議》、《業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)協(xié)議》、《獨(dú)家咨詢和服務(wù)協(xié)議》、《借款協(xié)議》《委托管理協(xié)議》、《股東委托投票代理協(xié)議》、《獨(dú)家選擇權(quán)協(xié)議》等。

　　VIE架構(gòu)的利弊是什么?

　　瑞馳達(dá)客作為一站式赴美上市服務(wù)機(jī)構(gòu)，根據(jù)多年的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)如下:

　　企業(yè)選擇VIE結(jié)構(gòu)主要有以下幾方面的考慮：

　　(1)企業(yè)境內(nèi)上市標(biāo)準(zhǔn)較高(例如盈利業(yè)績(jī)要求等)，境外上市直接控股又會(huì)面臨產(chǎn)業(yè)政策限制、關(guān)聯(lián)并購(gòu)審批、WFOE資本金結(jié)匯再進(jìn)行股權(quán)投資受限等限制條件;

　　(2)VIE結(jié)構(gòu)可以一定程度上規(guī)避國(guó)內(nèi)法律與監(jiān)管政策對(duì)外資某些行業(yè)準(zhǔn)入的一些限制，之前需要ICP及SP牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司采用VIE結(jié)構(gòu)就主要是出于該方面的考慮;

　　(3)VIE結(jié)構(gòu)方便企業(yè)赴美國(guó)、香港等境外資本市場(chǎng)上市;

　　(4)VIE結(jié)構(gòu)的公司便于接受境外基金的投資;

　　(5)VIE結(jié)構(gòu)中直接接受投資的境外控股公司一般受英美法系下的公司法律調(diào)整，較境內(nèi)相關(guān)法律更為靈活，在公司治理方面及股東權(quán)利方面可以做出更多滿足公司及股東需求的設(shè)計(jì)。

　　在某些情況下，VIE結(jié)構(gòu)也有其不便之處：

　　(1)VIE結(jié)構(gòu)不能直接在中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)上市，VIE架構(gòu)的公司若要回國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市，則需要在上市前將VIE結(jié)構(gòu)拆掉，完成一個(gè)“紅籌回歸”的重組過程;

　　(2)VIE結(jié)構(gòu)下，公司或公司的股東可能會(huì)面臨潛在的被稅務(wù)主管機(jī)關(guān)做“稅務(wù)調(diào)整”的風(fēng)險(xiǎn);

　　(3)VIE結(jié)構(gòu)項(xiàng)下境外控股公司和境內(nèi)外商獨(dú)資企業(yè)(WFOE)是通過協(xié)議控制境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體公司，在控制力上相對(duì)于直接的全資持股的控制具有更多的不穩(wěn)定性因素;

　　(4)基于VIE結(jié)構(gòu)搭建過程中規(guī)避外資并購(gòu)實(shí)踐審批難度的考慮，VIE結(jié)構(gòu)的適用從最初的外資限制性行業(yè)也擴(kuò)展到了部分非限制性行業(yè)的公司，對(duì)此，香港聯(lián)交所已經(jīng)明確指示出非限制性行業(yè)公司不得采取VIE結(jié)構(gòu)謀求在香港上市，即境外控股公司必須全資股權(quán)持有境內(nèi)的運(yùn)營(yíng)實(shí)體公司。

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